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全球经济陷入“长期停滞”？

【铝道】金融危机后至今，长期停滞(Secular Stagnation)理论引发了极大的关注和认可，但也有越来越多经济学家认为用这个理论来解释当下宏观经济，其依据不够可靠。

2008年金融危机后，全球经济尤其是主要的发达国家并没有迎来预期中的周期性反弹。超级宽松的货币政策和低利率没有把美国经济拉回到2007年的水平，欧元区的实际GDP仍低于2009年，英国经济去年夏天才刚刚突破危机前的峰值。

为解释这种现状，以美国前财长萨默斯(Larry Summers)为代表的经济学家 试样材质有金属和非金属之分复活 了20世纪30年代的长期停滞理论。在2013年国际货币基金组织[微博](IMF[微博])年会上，萨默斯首次提出全球经济或陷入长期停滞的观点，并认为这可能是当前时代的一个核心问题。上个月，在普林斯顿大学演讲时，他进一步提出，长期停滞是 未来20年工业社会面临的巨大的宏观经济挑战 。

1938年，奉行凯恩斯主义的汉森教授(vin Hansen)把大恐慌后的经济复苏缓慢、失业率得不到改善，送油阀回油管有“噗”、“噗”声响解释为长期停滞，认为其基本原因是人口老龄化和创新放缓过滤机导致太多储蓄和太少投资。

萨默斯的观点与汉森没有本质上的差别。他认为，过多的储蓄和过少的投资是需求放缓的重要原因，从而使经济增长长期停滞。如果当实际均衡利率(与充分就业状态相适应的实际利率水平)已经低于零，这对央行[微博]也是一种挑战，因为它很难推动名义利率在负的区间内继续下调。更糟糕的是，如果央行尽力降息以刺激经济，这样可能会助长金融泡沫，结果造成经济的不可持续增长甚至萧条。

该理论的追捧者认为上述情形可以用来描述金融危机尤其是2000年后的世界经济。实水泥泵际利率数年来一直在下降 实际上过去15年间实际利率基本是负值 成为储蓄过剩的迹象之一。较直观的表现就是，金融危机后，经济增长停滞成了普遍现象。

不过，几位经济学家(包括加利福尼亚大学的James Hamilton、美银美林的Ethan Harris、高盛的Jan Hatzius和威斯康星大学的Kenneth West)在今年2月份的一篇论文中反驳称，低利率并不意味着未来的增长一定会疲弱。

作者考察了20个国家、40多年间的央行利率水平、通胀水平和增长速度，发现经济增长与实际均衡利率之间关系非常薄弱。 围绕均衡利率的不确定性非常大，它与GDP增长趋势之间的关系也要比普遍认为得薄弱得多。 论文写道。

以美国为例其研发的热塑性聚氨酯颗粒在高端跑道、排球场、羽毛球场、幼教地坪等方面都具有良好的利用前景，作者认为，该国经济较近几年的确出现过一些危机，致使均衡利率水平数次跌破零，不过他们认为这种情形通常都是短暂的，一旦问题解决，均衡利率倾向于回升。

作者还称，长期停滞论没有把危机后的面临的中期问题，跟较久性的停滞区分出来。他们认为金融危机后的这几年，全球经济并不处于 大萧条紧接着大复苏 这样的商业周期(businesscycle)内。当系统性危机发生时，经济复苏所需要的时间要远远长于普通的商业周期。

<固体继电器p>卡耐基国际和平基金会的高级研究员UriDadush认为，今天的长期停滞论基于这样一个假想：部分发达经济体一直没有从金融危机中恢复过来。然而，从全球角度看，这种认知是站不住脚的。过去25年间，世界经济平均增长了3.5%左右。更重要的是，全世界几乎近60%的人口居住在中国、印度和印度尼西亚等国家，而这些国家去年的增长率超过了5%。另外还有23%对此的世界人口所在的国家，其经济扩张速度超过了2%。<自动包装机/p>

尽管如此，只要发达国家的经济迟迟不见起色，有关长期停滞的疑虑就不会消失。上述几位论文的作者也承认，长期停滞理论或许放大了问题，但美联储也许有理由谨慎加息。

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